Zakaj se lahko znesek, ki ga prejme lastnik, razlikuje od izhodiščnega vrednotenja in kako se pripraviti na pogovor o običajnem financiranju poslovanja.
V tem prispevku
Sledite prehodu od vrednosti do izkupička.
Izhodiščna vrednost podjetja običajno opisuje vrednost poslovanja na dogovorjeni podlagi. Znesek, ki ga je treba plačati za delnice oziroma deleže, je odvisen od pogojev transakcije, med drugim od obravnave denarnih sredstev, dolga in drugih prilagoditev. Pri strukturi z zaključnimi računovodskimi izkazi je lahko obratni kapital dodaten del tega prehoda.
Poslovno vprašanje je preprosto: koliko sredstev za poslovanje mora kupec prejeti skupaj s podjetjem po dogovorjeni ceni? Če podjetje za delovanje potrebuje zaloge in prodajo kupcem z odloženim plačilom, bi odvzem teh sredstev pred zaključkom kupcu povzročil dodatno potrebo po denarju. Pogodba to vprašanje pretvori v opredelitve in izračun.
Pred razpravo o znesku opredelite sestavne dele.
Transakcijski obratni kapital je dogovorjeno merilo. Lahko vključuje poslovne terjatve in zaloge, zmanjšane za obveznosti do dobaviteljev ter druge dogovorjene poslovne obveznosti. Njegov obseg se ne ujema nujno s postavko v zakonskih računovodskih izkazih. Denarna sredstva, posojila, davki, predujmi kupcev in druge postavke zahtevajo izrecno razvrstitev v konkretni pogodbi.
Pripravite pregled vseh vključenih postavk, njihove računovodske obravnave in razloga za razvrstitev. Posebej preverite popravke vrednosti dvomljivih terjatev, počasi obračajoče se zaloge, rabate in vračunane stroške. Dosledne opredelitve preprečijo, da bi bila postavka upoštevana dvakrat ali izpadla med prilagoditvami obratnega kapitala in dolga.
Ugotovite, kaj za to podjetje pomeni običajna raven.
Ciljno raven obratnega kapitala, včasih imenovano »peg«, je treba presojati glede na vzorec poslovanja. Mesečni podatki iz preteklosti lahko razkrijejo sezonskost, rast, spremembe plačilnih pogojev in izredna stanja, ki jih en sam podatek ob koncu leta prikrije. Povprečje je izhodišče za analizo, ne samodejni odgovor.
Pri proizvajalcu, ki pred sezonskim vrhuncem povečuje zaloge, je pričakovani mesec zaključka pomemben. V rastočem storitvenem podjetju so se lahko terjatve povečale skupaj z obsegom dejavnosti. Pojasnite dejavnike in ločite vzdržne poslovne potrebe od zapadlih terjatev, neobičajnih nakupov ali namernih sprememb časa plačil.
Razumite izbrani mehanizem določanja kupnine.
Pri zaključnih računovodskih izkazih lahko pogodba primerja obratni kapital ob zaključku z dogovorjeno ciljno ravnjo. Po običajni formulaciji presežek poveča ceno lastniškega kapitala, primanjkljaj pa jo zmanjša, ob upoštevanju pogodbenih opredelitev in dogovorjenih omejitev. Računovodske usmeritve in postopek reševanja nesoglasij so zato del ekonomskih pogojev posla.
Struktura »locked box« praviloma določi ceno lastniškega kapitala na podlagi pretekle bilance stanja in dogovorjenih pravil o odlivih vrednosti iz podjetja. To ne pomeni, da obratni kapital postane nepomemben: kupec še vedno presoja referenčne izkaze in potrebe podjetja po financiranju. Ustrezna obravnava je odvisna od izbrane strukture in dogovorjenih varoval.
Pripravite izračun, ki ga lahko preverita obe strani.
Pripravite mesečni pregled, usklajen z računovodskimi izkazi, dokumentirajte predlagane izključitve in pokažite učinek verjetnih datumov zaključka. Enake opredelitve uporabljajte v razpravi o vrednotenju, pogojih ponudbe in končni pogodbi. Računovodske in pravne svetovalce prosite, naj preverijo, kako se poslovni namen odraža v izračunu in pogodbi.
Pred dogovorom o ciljni ravni mora lastnik znati pojasniti, kaj je vključeno, zakaj je znesek reprezentativen in kako bodo poslovne odločitve pred zaključkom vplivale na izkupiček. Jasna analiza obratnega kapitala razpravo približa dejanskim denarnim učinkom transakcije.
